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医保局药品集中采购即将落地 医药股有望受益

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发表于 2018-8-15 17:59:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
   华夏配资门户网讯,医保局药品集中采购即将落地,那么A股上市公司有哪些股票有望受益呢?下面一起和小编来了解下吧。
 据媒体报道,继8月3日在京召开药品集中采购试点座谈会后,8月13日国家医保局于上海召开联合采购办公室会议,讨论集中采购的操作细则。医保局计划9月正式启动试点城市的集中采购工作,预计10月结束本轮采购并公布相关结果。两次药品集中采购会议相隔不过十日,业内预计国家医保局主导的药品集中采购就要来了。
 恒瑞医药:中国制药业绝对龙头,业绩持续稳增
  恒瑞医药 600276
  研究机构:渤海证券 分析师:张冬明 撰写日期:2018-08-14
  业绩符合预期,持续稳定增长公司18年上半年营收77.61亿元,同比增长22.32%;归属于上市公司股东的净利润为19.10亿元,同比增长21.38%;扣非归母净利润为18.28亿元,同比增长18.10%;经营性现金流净额13.27亿元,同比减少2.14%。
  制药行业龙头,创新成果逐步落地公司是国内制药行业绝对龙头,大型抗肿瘤药、手术用药和造影剂的产研基地之一。2017年,公司共有17个创新药正处于临床开发阶段,创新药艾瑞昔布和阿帕替尼快速放量,其中阿帕替尼纳入医保,营收再创佳绩;2018年,公司自主研发新药19K(硫培非格司亭注射液)于国内获批上市,下半年重磅品种吡咯替尼和PD-1大概率会获批上市;公司基本形成每年约2个创新药上市的良性态势,创新成果逐步进入收获期。在研发投入方面,仅2018年上半年公司投入研发资金9.95亿元,比上年同期增长27.26%,研发投入占销售收入的比重再创新高,达12.82%。
  制剂远销海外,美国ANDA 或成公司重要增长点公司积极拓展海外市场,2017年实现海外营收6.37亿元。2017年,公司苯磺顺阿曲库铵注射液、多西他赛注射液、盐酸右美托咪定注射液在美获批,注射用卡泊芬净和吸入用地氟烷于欧洲获批。2018年,公司吸入用地氟烷、注射用塞替派、磺达肝葵钠注射液获美国FDA 批件,这三个品种2017年全球销售额分别为2.00、0.74、1.90亿美元,美国销售额分别为1.00、0.48、0.70亿美元,海外ANDA 将成为公司业绩重要增长点。创新药方面,注射用SHR-A1403、SHR9146片、SHR-1316注射液、SHR8554注射液、SHR-1314注射液、SHR0410注射液等获批海外临床试验。
  仿制药一致性评价申报数量名列前茅,进口替代空间巨大公司目前仿制药一致性评价共申报13个品种,申报数量排名前三;其中盐酸氨溴索片一致性评价获批通过,另外12个品种分别为卡培他滨片、盐酸坦索罗辛缓释胶囊、厄贝沙坦片、多西他赛注射液、苯磺顺阿曲库铵注射液、盐酸右美托咪定注射液、来曲唑片、注射用环磷酰胺、盐酸伊立替康注射液、注射用奥沙利铂、碘克沙醇注射液、替吉奥胶囊。此13个品种的国内市场容量均在1亿元以上,其中不乏是市场容量10亿元以上的品种,在通过一致性评价之后,公司进口替代空间巨大。
  盈利预测与投资评级公司为我国制药工业领域的绝对龙头,在创新药、优质仿制药上广泛布局,我们认为公司能够长期维持中高速发展。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为38.87亿元、47.31亿元、58.47亿元,EPS 分别为1.06元、1.28 元、1.59元,当前股价对应PE 分别为66.3X、54.5X、44.1X,首次覆盖,给予“增持”评级。
  武汉股票配资风险提示:产品获批进度不及预期;临床试验失败;产能不足;临床三期费用高于预期。
 辅仁药业:注入开药优质资产,高强度研发创新值得期待
  辅仁药业 600781
  研究机构:中银国际证券 分析师:邓周宇 撰写日期:2018-07-16
  公司17年底重 大资产重组取得成功,注入开药集团优质资产,收入利润规模迅速扩大。化学药、中成药、原料药三大板块全面覆盖,300 余个成熟品种为公司带来持续增长的稳定现金流。未来两年业绩有对赌保障,开药集团承诺实现净利润不低于8.08 亿/8.74 亿。公司创新型转型值得期待,重组长效八因子系列项目已过技术审评, 2020 年有望上市。除上市公司以外,集团层面研发投入强度更大,后续储备多个优质项目。预计18-20 年EPS 分别为1.35/1.46/1.62 元,当前股价对应PE 仅为12/11/10 倍;募集资金完成后股本将扩大1.6 亿股,预计18-20 年EPS 为1.07/1.16/1.29 元,对应PE 为15/13/12 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
  支撑评级的要点
  开药集团的注入为公司带来多个业绩增长点,在现有基础上增加了化学药、生物药和原料药的研发、生产和销售业务,并扩大了中成药领域的规模。开药集团未来两年业绩有对赌保障,承诺实现净利润不低于8.08 亿、8.74 亿。
  创新型转型打开想象空间,超十个创新药项目在研。公司重点布局重组长效八因子系列项目,目前已通过技术审评,近期将进入临床,目标填补国内血友病第三代治疗药物空白,市场空间巨大。该项目享受罕见病特殊政策,预计今年年内获得临床批件,2020 年上市。除此之外,公司和集团年均研发投入达到8 亿元,后续研发管线丰富。
  合资企业引进大量高性价比品种,未来将逐步注册申报上市。辅仁药业集团与印度HETERO DRUGS LTD(熙德隆).公司合资成立辅仁熙德隆肿瘤药品有限公司,目前已成功引进8 个抗肿瘤品种,预计2025 年以前逐步注册申报50 个品种以上,届时将带来经济与社会双重效益,为老百姓带来质优价廉的仿制药品种。
  估值
  我们预计2018-2020 年公司净利润为8.44 亿/9.15 亿/10.18 亿(该估算未考虑2020 年底前预计注入上市公司的集团剩余医药资产) ,对应EPS1.35/1.46/1.62 元,PE12 倍/11 倍/10 倍。募集资金完成后股本将扩大1.6 亿股,预计18-20 年EPS 为1.07/1.16/1.29 元,对应PE 为15/13/12 倍。参考其他可比企业进行估值,2018-2020 年同类公司平均PE 估值水平达到35 倍/26 倍/19 倍。公司股价明显被低估,首次覆盖,给予“买入”评级。
  评级面临的主要风险
  市场销售风险、研发不确定性风险、原材料价格波动风险。
 亚宝药业:营销改革初见成效,核心产品贴膏再显峥嵘
  亚宝药业 600351
  研究机构:广证恒生咨询 分析师:唐爱金 撰写日期:2018-05-25
  营销改革初见成效,各渠道及产品恢复性高增长
  年顺应国家医药行业政策:94号文+两票制+营改增,公司积极推动营销改革1)在经销体系方面,淘汰和精选优质经销商,由70余家一级经销商、300余家二级经销商、1700余家三级商业客户的多级经销体系改革为50余家一级和700余家二级的布局并进行重点培育,建立PRM/MRM系统及开票员系统平台,实现渠道与终端的可视/可控/有序,实现近所有经销商数据直连工作;(2)在零售终端方面,加大与全国KA/NKA/中小型连锁/单体药店深度合作,2017年底已有效覆盖700多家连锁药店及二十多万家终端;(3)在第三终端市场方面,继续加大“春播医生”培训,目前基层市场已建立成熟培训体系;公司秉承深耕终端,下沉渠道终端理念,营销改革初显成效,2017年OTC终端实现营业收入9.33亿,同比增长了60%,销售数据的可视化,使销售渠道持续健康发展。丁桂儿脐贴、珍菊降压片、复方利平片的销售量同比2016年分别实现超高速增长(84.39%、90.8%、132.7%)。
  高毛利软膏剂营销重回正轨,核心产品丁桂儿+消肿止痛贴再显峥嵘
  软膏剂受2016年营销改革影响,营收规模下滑至5.4亿元,2017年后重新回到8.65亿元,同比增长达60.2%;其中丁桂儿脐贴儿童用药依从性好,2013年销售额已突破5亿元,受营销改革影响,2016年销售额下降较大,2017年销售达4.6亿元,同比增长104.44%。目前在儿童腹泻贴剂领域的市占率已约50%左右,我们预计2018全年营收规模有望达6亿元,未来3年内有潜力成为10亿元大品种;受益于春播行动的医学培训卓有成效,消肿止痛贴4年复合增速达91%,至2017年收入已达4亿,未来3年有望持续25%以上增速。
  “研发新药+扩张并购”,齐头并进推动公司产品质量升级及管线丰富
  公司研发投入持续攀升,2017年已达1.81亿,占营收的7.1%(相当于净利润规模90%,研发费用资本化率仅3.15%);北京研发团队主导公司现有产品的二次开发升级、仿制药项目和10个的一致性评价品种,其中苯磺酸氨氯地平和马来酸依那普利已申报,2018会获批,有3-4个今年做完BE备案,恩替卡韦片和甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片预计能完成BE试验,目前苯甲酸阿格列汀片及原料药已申报生产批件。江苏创新药有8个联合开发的创新药项目,其中与礼来合作有3个糖尿病的项目,盐酸亚格拉汀(正进行I期临床,礼来在美国已经进行二期临床),SY-008为新靶点尚无与其具有相同靶点的同类药物上市(I期临床中),SY-009(已申报临床)。与加拿大西安大略大学合作的脓毒血症A5项目(SY-005),目前完成临床前研究,为全球1类生物新药。与加拿大合作的治疗急性脑卒中创新药(SY-007)正申报临床。公司通过外延收获儿科品种薏芽健脾凝胶,其为果冻凝胶剂型,健脾益胃潜力品种正高速增长;清松制药为恩替卡韦优质原料药产家,有望受益一致性评价订单上量。
  盈利预测与估值:
  按照我们测算,公司2018-2020年对应EPS分别为0.36、0.48、0.64元,对应21/16/12倍PE。考虑公司业绩成长性及新药研发投入的长期价值,给予公司2018年30倍PE,对应目标价10.9元/股,维持“强烈推荐”评级。
  武汉股票配资风险提示:一致性评价进度不及预期;营销改革不达预期;行业政策风险;市场竞争加剧。
 必康股份:合并商业公司致营收大增,进一步聚焦医药主业
  必康股份 002411
  研究机构:平安证券 分析师:叶寅 撰写日期:2018-04-18
  公司发布2017年年报,实现收入53.68亿元,同比增长44.15%;实现归母净利润8.93亿元,同比下降6.40%;实现扣非后归母净利润7.63亿元,同比下降14.81%;EPS为0.58元。公司业绩符合预期。2017年度利润分配预案为10派1送0转0。2017Q4单季度实现收入20.76亿元,同比增长95.11%;实现归母净利润2.72亿元,同比增长3.03%;实现扣非后归母净利润3.79亿元,同比增长71.49%。
  合并商业公司致营收大增,业绩表现基本符合预期:公司2017年实现营收53.68亿元,同比增长44.15%,主要是2017年将润祥医药和百川医药纳入合并报表所致,合并收入18.73亿元。若扣除这部分影响,则原有业务同比下滑6.15%;2017年实现归母净利润8.93亿元,同比下降6.40%,与营收表现一致。公司业绩基本符合预期。
  医药主业保持稳定,新材料表现亮眼:2017年公司医药板块实现收入23.08亿元,同比下滑4.07%,基本维持稳定;六氟磷酸锂价格同比大幅下降,导致新能源板块收入2.07亿元,大幅下滑61.61%;由于高强高模聚乙烯纤维市场需求旺盛,公司2017年新材料板块表现靓丽,实现收入2.27亿元,同比大幅增长61.64%;化工类需求较为稳定,2017年实现收入7.22亿元,同比增长15.78%。
  聚焦医药板块,积极进行全产业链布局:公司于2018年2月12日与前海高新签署九九久科技股权转让框架协议,拟以26亿元作价转让九九久科技100%股权。公司进一步完善和调整产业和投资结构,聚焦盈利能力更强的医药主业;进行医药全产业链布局,上游增强对原材料控制,建立中药材储备和交易平台;中游立足中成药制造,打破产能瓶颈。公司产品以OTC为主,“唯正”和“博士宝宝”品牌是陕西省著名商标,存提价预期。;下游布局终端连锁,通过PPP推进医养结合。同时还通过成立产业并购基金寻求外延并购的机会。
  实控人大幅增持,彰显公司发展信心:2017年5月5日公司公告实际控制人李宗松先生拟以不超过35元/股的价格增持不低于总股本1%且不超过总股本3%的股份。同时2017年8月29日公告李宗松通过信托计划增持股份338万股,占当时总股本的0.22%,且信托增持不属于前述增持计划一部分。自发布增持计划以来,李宗松先生已累计增持公司股份超过4694万股,占总股本的3.06%,增持金额超10亿元。实际控制人的大量增持彰显了对公司发展的信心。
  盈利预测与投资评级:公司剥离新能源新材料和盈利能力差的化工板块,更加聚焦医药主业,积极进行全产业链布局,同时实控人大幅增持彰显发展信心。由于公司拟剥离除医药外的其他板块,我们将2018-2019年EPS由0.61、0.69调整为0.70和0.82元,同时预计2020年EPS为0.96元,当前股价对应2018年PE为37.2倍,维持“推荐”评级。
  武汉股票配资风险提示:1)医药项目进展不及预期:目前公司在建项目较多,尤其是“新沂必康新医药综合体”项目总投资超150亿元,且不同子项目由不同主体运营,存在整合不及预期风险;2)新能源新材料业务未完成剥离的风险:公司目前仅与前海高新签署了框架协议,具体实施内容和进度存在不确定性;3)商誉减值风险:截至2017年末,公司商誉20.17亿元,商誉占净资产比重高达22.21%。如果公司无法对收购的标的进行很好的整合,则未来存在商誉减值的风险。

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